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半年報即將披露　醫藥重組板塊顯現“預增”走勢

作者：白玉
來源：中國醫藥報
2014-09-06 08:53

　　即將進入2006年半年度報告披露期，有不少醫藥上市公司傳出業績大幅增長的消息。據不完全統計，截至7月3日，近10家醫藥上市公司今年上半年凈利潤比上年同期“預增”50％以上。

　　其中，前期以不同方式實行資產、股權或者業務重組的醫藥重組板塊呈現“集群效應”。三精制藥、一致藥業、交大昂立、上海家化“預增”幅度在50％至300％之間。

　　資產重組是上市公司和證券市場永恒的主題之一。那么，上述醫藥上市公司怎樣進行重組？又怎樣在重組后令業績大幅增長的呢？

　　三精制藥整體借殼延續強勢

　　三精制藥自2004年9月全面完成“醫藥進入、水泥退出”的資產置換后，即開始演繹經營業績高速成長的巨變：當年，三精制藥僅憑最后4個月的醫藥主營收入及主營利潤，即實現凈利潤同比增長54.76％的良好業績；2005年，三精制藥仍顯績優本色，全年主營業務收入17.69億元，同比增長175.24％；凈利潤1.45億元，同比增長443.7％。

　　值得注意的是，三精制藥盡管順利度過借殼“置入期”，但進入2006年，股權重組、債權債務重組并沒有停歇，先是實際控制人哈藥有限增持股權，聯手控股股東哈藥集團強化了對三精制藥的控股能力，接著又對原天鵝股份大股東遺留的債務進行了清理，已收回部分債權，余下大約6，200萬元可望年內清算完畢，進一步夯實借殼上市的基礎。

　　正是發展主營業務和追繳負債“兩手硬”，三精制藥今年以來經營業績維持強勁上升勢頭，三大支柱品牌葡萄糖酸鈣口服液、葡萄糖酸鋅口服液、雙黃連口服液的市場占有率得到進一步擴大，而諸如柴連口服液、濕癢洗液、阿西樂VC泡騰片等新型OTC產品也有良好的銷售進展。

　　第一季度其主營業務收入5.24億元，同比增長9.13％；凈利潤6，003萬元，同比增長185.33％。

　　而在不久前，三精制藥發布“預增”公告稱，預計2006年上半年凈利潤將比上年同期增長300％以上，即達8，500萬元左右。

　　由此可見，只要不發生異常情況，三精制藥的高成長趨勢有希望延續下去。

　　一致藥業注資帶動業績突破

　　從某種意義上講，2004年春天，由國藥集團、復星醫藥合資組建的國藥控股接手一致藥業控股權，是一致藥業主營業務駛入快速發展軌道的歷史轉折點。而一致藥業自籌資金超過1億元收購國藥控股旗下國控廣州90％股權，則是一致藥業經營業績大幅增長的重要因素。

　　據公告，一致藥業稱2006年上半年凈利潤將比上年同期增長50％至100％。

　　2005年6月，已實現盈利恢復性增長的一致藥業發布公告稱，經與控股股東國藥控股協商達成協議，決定出資10，673.11萬元受讓國藥控股子公司國控廣州90％股權。

　　資料顯示，國控廣州系國藥控股旗下主要子公司之一，在華南醫藥商業市場占有率較高，醫院純銷和批發調撥業務實力較強，2005年銷售收入達34億元。

　　而一致藥業主營為醫藥商業(包括批發、純銷、零售)，與制藥并舉，其商業覆蓋面主要側重于深圳及周邊地區。因收購國控廣州90％股權，并于今年1月起正式把國控廣州經營狀況納入合并財務報表范圍，所以，一致藥業2006年一季度報告即顯示業績大幅上升態勢，其中主營業務收入12.36億元，同比增長238.95％；凈利潤2，364.51萬元，同比增長111.3％。

　　事實上，收購國控廣州，有益于控股股東國藥控股實現盤活資產、促進資源整合；對于一致藥業則意味業務地域范圍擴大、發展空間拓寬。業績增長有了更可靠的保證。

　　交大昂立產業重組生機再現

　　6月23日，交大昂立發布2006年上半年業績預增公告稱，由于公司總部動遷獲得補償款7，600萬元，加上保健儀器天然元系列產品市場銷售大幅度增長，預計公司半年報凈利潤比上年同期增長100％以上。2005年上半年，交大昂立實現凈利潤1，152.79萬元。

　　交大昂立目前正處于主營結構的調整期。交大昂立2001年上市前后，以生物制品昂立一號口服液為代表的保健滋補品及保健食品為主營。隨著保健品市場景氣度下滑及銷售量萎縮，公司一方面努力開發新的主營替代品種，如昂立多邦和植物提取物天然元以穩定核心業務及盈利；另一方面則大舉進軍房地產業，尋求新的增長點。雖然交大昂立2005年度凈利潤3，115.61萬元較之上年度3，107.51萬元略有增長，但是從盈利結構看，房地產收益超過5成以上，換言之，交大昂立賴以起家的保健品和保健食品占主營比重已經滑向歷史低點。

　　此次“預增”，從主營發展的角度觀察，或許不在于獲得動遷一次性補償款7，600萬元，而在于新產品天然元銷售漸入擴張時期。因為，對于交大昂立來說，只有主營產品更新換代，冠以生物科技公司的稱謂才更具實質內涵。

　　上海家化股本重置業績升溫

　　對于股改過程中采取定向回購股份37.94％的舉動，投資者或許會對上海家化業績的成長性產生一絲隱憂。但上海家化并未讓投資者失望。

　　7月3日，上海家化發布2006年上半年業績預增公告稱，進入第二季度以來，公司產品特別是主導產品六神品牌、佰草集品牌銷售同比有較大的增加，預計公司上半年實現凈利潤比上年同期將大幅增長50％以上。據資料，上海家化2005年上半年凈利潤3，212.55萬元。

　　上海家化過去三年業績仿佛沿著一條斜坡不停地滑落：以凈利潤為例，2003年為8，106.94萬元，2004年為4，732.33萬元，2005年為3，857.65萬元。究其原因，除了受到國內日化同行市場的擠逼，盈利能力有所削弱外，三費增長較快（如2005年三費增長22.98％，相當于2003年的3倍）也是重要原因。