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　　（以下內(nèi)容從興業(yè)證券《論心臟瓣膜市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及未來空間：“心”之所向，新賽道大市場(chǎng)》研報(bào)附件原文摘錄）

　　近期，冠脈支架全國集采方案的落地引發(fā)市場(chǎng)對(duì)高值耗材板塊的擔(dān)憂。然而，不同于標(biāo)準(zhǔn)化的藥品，醫(yī)療器械領(lǐng)域仍存在一定的差異性，我們認(rèn)為使用量大、標(biāo)準(zhǔn)化、競(jìng)爭較激烈是納入集采的重要條件。因此，符合新興市場(chǎng)、創(chuàng)新屬性、高技術(shù)壁壘的賽道將成為高值耗材板塊中的“明珠”，板塊內(nèi)部也將開始分化。以心內(nèi)科為例，心臟瓣膜、電生理等細(xì)分領(lǐng)域都是較為典型的優(yōu)秀賽道，具備極大的發(fā)展?jié)摿?，同時(shí)在較長的時(shí)間維度內(nèi)大概率不會(huì)面臨集采的影響。

　　聚焦于TAVR市場(chǎng)，目前國內(nèi)市場(chǎng)處于成長初期階段，手術(shù)量、產(chǎn)品梯隊(duì)、患者教育等各方面均處在起步期。相比于海外市場(chǎng)，目前國內(nèi)滲透率極低，且海外滲透率仍有較大提升空間。我們認(rèn)為國內(nèi)市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期的主要原因是缺少遠(yuǎn)期臨床數(shù)據(jù)以及較為昂貴的治療費(fèi)用。但該市場(chǎng)已處在即將快速放量的臨界階段，隨著價(jià)格的逐漸“親民化”和未來醫(yī)保的納入，我們預(yù)計(jì)將會(huì)成為促使TAVR市場(chǎng)快速放量的重要催化劑。同時(shí)，參考海外市場(chǎng)，未來TAVR適應(yīng)人群范圍可以從手術(shù)高?；颊呦蛑械臀；颊咄貙挘袌?chǎng)空間有望進(jìn)一步提升。并且，目前國內(nèi)TAVR產(chǎn)品正處于一代向二代迭代的過程中，類似于冠脈支架市場(chǎng)，基于新的臨床需求而誕生出新一代產(chǎn)品也將為市場(chǎng)帶來新的增長點(diǎn)。此外，相較于主動(dòng)脈瓣膜，二尖瓣和三尖瓣疾病的發(fā)病率更高，隨著技術(shù)的突破和完善，該市場(chǎng)未來也將爆發(fā)出巨大潛力。

20201126-興業(yè)證券-論心臟瓣膜市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及未來空間：“心”之所向，新賽道大市場(chǎng).pdf

(責(zé)任編輯：劉思慧)