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　　（以下內容從華創證券《醫療服務行業深度研究報告：醫美供應商：高進入壁壘，先發企業快速迭代》研報附件原文摘錄）

　　醫美行業仍處在發展早期。醫療美容服務與傳統醫療服務的剛需性和必需性有所不同，消費屬性更強，消費者有較大的自主性和可選性，影響銷售的主要是產品的合規、安全、修復效果、品牌、價格及合作關系等。行業發展仍處早期，有約20%以上的年均復合增長，據Frost&Sullivan，2018年我國受監管的醫療美容行業市場規模在1217億元。其中以注射類為代表的非手術類（又稱微整形）項目因時間短、風險小、價格較低而更受歡迎、復購率也更高，2018年的占比約在41%。經過初期的市場普及、教育之后，我國消費者對于醫療美容服務的接納程度正在提高，行業發展空間大。

　　上游門檻高，中游競爭激烈。醫療美容圍繞醫療器械及生物藥品等展開，均對技術要求高，研發/審批周期長、工藝路線復雜，資金要求高，獲批后“牌照壟斷”，因此生產端進入壁壘高。而中游（醫療服務機構）進入門檻低，營銷驅動強，競爭較激烈。

　　隨著收入水平提升、人口老齡化、人們對美的追求、對醫美的接納程度提高，以及顏值經濟學效應，未來醫療美容服務的消費群體料將拓寬，非手術類偏“快餐式”醫療美容服務預計更獲青睞，非必選屬性下非公立醫療機構、民營資本進行充分競爭后行業也愈加規范化。

　　產品創新強+注冊審批經驗及資源關系+營銷出眾、且接近消費者的企業更容易洞察市場需求擊中消費者痛點，在行業高速增長的紅利期領銜行業發展。

　　行業重點公司：目前A股已上市的華熙生物（688363.SH）、昊海生科（688366.SH）及即將上市的愛美客（300896.SZ）。

　　風險提示：新技術突破、行業監管變化風險，行業競爭加劇等。

20200921-華創證券-醫療服務行業深度研究報告：醫美供應商：高進入壁壘，先發企業快速迭代.pdf

(責任編輯：劉思慧)