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　　（以下內(nèi)容從渤海證券《醫(yī)療器械板塊月報：關注業(yè)績預告或報告，甄選順應長期趨勢個股》研報附件原文摘錄）

　　投資要點：

　　市場行情概況

　　上月，醫(yī)療器械子行業(yè)上漲13.19%，跑輸整體醫(yī)藥生物板塊2.43%，跑贏滬深300指數(shù)（上漲12.75%）0.43%，次于受新冠疫苗概念以及血制品漲價預期影響的漲幅較高的生物制品子行業(yè)（上漲36.39%）；相對于整體A股的估值溢價率為476.29%，處于2018年以來較高水平；個股漲跌方面，正川股份、冠昊生物、振德醫(yī)療漲幅居前，佰仁醫(yī)療、祥生醫(yī)療、開立醫(yī)療跌幅居前；北上資金對歐普康視、迪安診斷、邁瑞醫(yī)療持股比例較高，對歐普康視、艾德生物、大博醫(yī)療增持比例較大；較大和較小規(guī)模企業(yè)漲幅平均值分別為21.14%、19.96%，中位數(shù)分別為7.84%、11.31%，呈現(xiàn)普漲行情。

　　各細分領域漲跌情況分析

　　1）基礎防護板塊繼續(xù)以24.92%的繼續(xù)位列首位，其中振德醫(yī)療和英科醫(yī)療漲幅較大，7月分別上漲了77.28%和34.35%。三家企業(yè)發(fā)布2020年半年度業(yè)績預告，振德醫(yī)療7月8日公告稱預計上半年營收同比增長29.76-31.76億元，歸母凈利潤較上年同期6,010.50萬元增加了9.25-9.55億元，其中口罩、防護服、隔離衣等防疫類防護用品增長約15倍，產(chǎn)能跟進的同時訂單排量充足；英科醫(yī)療年初至7月底漲幅達到9.37倍，7月10日公告稱預計上半年歸母凈利潤同比增長2581.8%-2864.1%，公司是國內(nèi)主要丁腈手套生產(chǎn)商，疫情期間丁腈手套需求更大，1月底自營品牌優(yōu)先供應國內(nèi)，3月海外疫情爆發(fā)恢復國外供貨時，頂級手套、賀特佳等訂單已排至四季度，公司可提價并充分享受價格上漲紅利，且2017年年規(guī)劃的280億支手套產(chǎn)能部分釋放，緩解供應壓力；2）家用醫(yī)療健康領域漲幅為13.54%，三諾生物漲幅為41.08%，7月15日公告預計歸母凈利潤同比增長15%-35%，在疫情影響下已遠超去年同期6.98%的增速，同時公司新冠病毒抗體檢測試劑盒（膠體金）分別于三四月獲批歐盟、美國準入，公司收購的美國企業(yè)PTS和Trividia在美擁有深耕多年的銷售渠道，有利于公司新冠試劑盒的放量；3）心血管領域漲幅為12.86%，賽諾生物和樂普醫(yī)療漲幅較大，分別上漲49.73%和20.35%，7月3日醫(yī)保局發(fā)布國家組織冠脈支架集采征求意見稿，賽諾生物在售的冠脈支架BuMA和樂普醫(yī)療現(xiàn)有主力產(chǎn)品納米微載藥支架Nano不在集采范圍內(nèi)，前期市場過度悲觀的情緒有所改善；4）監(jiān)護領域漲幅為15.39%，理邦儀器表現(xiàn)亮眼，漲幅為31.23%，7月4日公告預計營收同比增長125%-140%，歸母凈利潤同比增長465%-480%，主要系疫情主要產(chǎn)品監(jiān)護、血氣和心電等市場需求暴增，二季度需求主要來自于海外，出貨量約為一季度三倍，其中監(jiān)護產(chǎn)品線營收同比實現(xiàn)數(shù)倍增長，血氣產(chǎn)品線同比翻倍以上，公司預計第三季度業(yè)績環(huán)比有所回落，但同比依舊增幅較大；5）骨科領域漲幅為-8.43%，除新股主營骨科手術機器人的天智航上漲20.92%外，其余均出現(xiàn)不同程度的下跌，凱利泰上半年營收及歸母凈利潤同比下降14.54%、22.37%，另有邁瑞醫(yī)療武漢基地開工建設，介入骨科領域；6）IVD領域漲幅16.55%，4家企業(yè)發(fā)布半年度報告，8家企業(yè)發(fā)布2020年半年度業(yè)績預告，其中東方生物、達安基因、華大基因、明德生物、萬孚生物分別預期凈潤增長約12、10、7、4、1倍，5家POCT企業(yè)中東方生物和明德生物漲幅較大，分別上漲55.03%和59.94%，東方生物業(yè)績增長12倍主要系新冠IgG/IgM抗體檢測試紙和新冠核酸檢測試劑盒（熒光PCR法）銷售增長所致；明德生物除新冠試劑盒外，公司全資子公司武漢明志醫(yī)學檢驗實驗室為武漢市定點的核酸檢測機構之一，檢測服務收入也大幅增加；6家分子診斷企業(yè)中，達安基因增幅最大，為57.89%；6家免疫診斷企業(yè)中，除主營業(yè)務包含疫苗的萬泰生物外，其余表現(xiàn)均不佳，其中邁克生物跌幅較大，為12.88%，半年度實現(xiàn)營收下滑4.27%，歸母凈利潤增長15.16%，一季度主營傳統(tǒng)檢測受疫情影響較大，二季度以核酸為主的新冠病毒檢測產(chǎn)品累計實現(xiàn)銷售收入2.15億元，同時i3000及i1000裝機快速推進，上半年裝機量超過去年全年水平，整體經(jīng)營業(yè)績得以平緩。

　　投資策略

　　一方面，由于新冠疫情所彰顯的醫(yī)療體系弊端，未來國家將加大對公共衛(wèi)生體系、疾控體系、基層醫(yī)療的建設，各級醫(yī)療機構擴容和能力提升的需求長期釋放，國內(nèi)市場對國產(chǎn)高端醫(yī)療設備自主發(fā)展的重視也將加速進口替代，海外市場在全球經(jīng)濟下滑風險下對性價比需求愈加強烈，有利于在產(chǎn)品質量、渠道銷售方面具備出口優(yōu)勢的企業(yè)進一步拓展海外市場業(yè)務；另一方面，耗材集采已是大勢所趨，我們認為首先納入集采范圍的品種具備需求大、技術成熟、國產(chǎn)化率高、單價值高等要素，例如心血管支架類、創(chuàng)傷骨科、人工晶體等，未來集采將促使行業(yè)向具備規(guī)模優(yōu)勢、技術先進、創(chuàng)新迭代的頭部企業(yè)集中，龍頭優(yōu)勢將更加明顯，綜上我們推薦邁瑞醫(yī)療（300760）、邁克生物（300463）、開立醫(yī)療（300633）、安圖生物（603658）、樂普醫(yī)療（300003）。

　　風險提示：高估值風險，產(chǎn)品質量問題，海外疫情超預期。

20200806-渤海證券-醫(yī)療器械板塊月報：關注業(yè)績預告或報告，甄選順應長期趨勢個股.pdf

(責任編輯：劉思慧)