2018年，在全球農副產品價格普降的背景下，國內中藥材連續盲目種植造成的惡果凸顯，綜合200指數進入近20年來最長下行周期；但由于質量標準提升、稅票管理及輔料、包材漲價等因素，國內中成藥及飲片價格出現明顯漲幅，與中藥材行情下行態勢相背離。

　　2019年，極端天氣發生概率加大、2020版藥典標準編制，以及中成藥管控政策大幅調整，都將深刻影響到相關中藥材原料供需格局。

反常現象：中藥材價格下滑與后端制造品漲價并行

　　根據聯合國糧農組織發布的數據^﹝2﹞，受石油價格下降及全球經濟增速放緩影響，2011-2018年，全球糧價經歷了長達8年的下行（其中，2018年同比再回落3.17%），創下近30年最長下行周期。根據聯合國糧農組織預測，2019年全球谷物價格指數，理論上應會小幅反彈，但難有大漲。

圖1  全球藥糧價格指數運行對比模擬圖（天地云圖大數據）

　　我們通過多項指數模擬，發現反映國內中藥材市場行情運行的中藥材天地網綜合200指數（以下簡稱綜合200指數）運行，與全球糧價緊密關聯。通過等比例縮放，二者保持錯峰相關性，即藥材價格下行，多在糧價下行半年后發生。原因是在藥糧比作用下，糧價過低會刺激各地加強藥材種植積極性，從而導致藥材跌價；反之亦然。

圖2  國內中藥材價格綜合200指數2018年走勢（中藥材天地網）

　　綜合200指數顯示，最近一波中藥材下行大周期，從2011年7月開始持續至今，持續時間長達7.5年。但因中藥材生產的周期性特點，期間在2013年、2016年出現過兩波反彈，符合中藥材行情9年一個大周期、3年一個小周期的特征。

　　2018年開盤點位2349.17點，12月31日收盤點位2199.60點，下降149.57點，環比下降6.3%，較2017年持續下跌，但跌速放緩。在2018年的綜合200指數構成品種中，漲幅前10位中沒有價格翻倍的品種出現（見表1）；而在2017年，價格翻倍的構成品種有2個，2016年有9個。

表1  2018年中藥材價格綜合200指數構成品種漲幅前10位（中藥材天地網）

　　2018年的中藥材價格綜合200指數構成品種跌幅前10位中（見表2），白及、覆盆子和草果被“腰斬”；而浙貝、三七、山茱萸等常用中藥材行情下行，也引起行業關注。

表2  2018年中藥材價格綜合200指數構成品種跌幅前10位（中藥材天地網）

圖3  2018年中成藥OTC市場銷量前25品種原料及成品價格對比（天地云圖大數據）

　　通過對2018年國內OTC市場銷售前25位中成藥品種的原料及產品價格分析發現，過去一年，25個樣本的中藥投料平均漲幅只有2.98%，除了金銀花、苦地丁等原藥材漲價因素外；還有人工牛黃、人工冰片、薄荷腦、熊云氧膽酸等中藥工業品漲價所致。

圖4  2009年-2018年國內中藥材及中成藥CPI指數運行（國家統計局發布）

　　據國家統計局發布數據顯示^﹝3﹞，2018年國內中成藥CPI指數整體上行2.1%，主要出現在2018年3月份，年底出現回調。但我們分析的25種代表性中成藥，平均市場零售價格漲幅高達25.66%，明顯超過整體CPI指數，引起社會高度關注。

背后原因：產需不能對接，供給側低端重復嚴重

　　2018年，國內中藥材原料價格繼續下行，與后端工業品品漲價形成強烈反差，究其原因，主要在于以下幾方面：

　　一是家種生產快速發展，供給明顯過剩

圖5  2018年，國內中藥材扶貧熱點品種統計（天地云圖大數據）

　　在大健康及中醫藥產業快速發展背景下，國內供給側改革和精準扶貧，發展中藥材生產成為熱點。據天地云圖大數據統計及抽樣調研， 2018年，全國585個貧困縣中，幾乎全在發展中藥材種植，擴張前10位品種分別是柴胡、黃芪、黨參、桔梗、黃芩、黃精、重樓、板藍根、白及和金銀花。

圖6  2007-2018年，綜合200品種產能增長示意圖（天地云圖大數據）

　　據分析：2004年－2017年，綜合200指數品種產能從104.73萬噸增長到202.16萬噸，增長了93.03%，年均增速6.65%；2018年，產能突破282.68萬噸，同比增速達到23.30%，超過需求增速10.02個百分點，出現嚴重產能過剩。

　　二是優質優價趨勢明顯，高品質藥材供不應求

圖7  2016-2018年，不同品質的原藥材價差加速拉開（中藥材天地網）

　　本來，國內大部分中藥企業在質量標準上有歷史欠賬，正通過加強檢測、質量追溯和經典名方開發等手段提升質量門檻；但生產端的盲目低水平重復，導致大量不合格藥材流入市場。嚴重拉低了市場整體價格和質量水平，造成高低品質藥材價差明顯（圖7）。如河北家種防風價格下跌到10元以下（公斤價，下同）出現爛市，而內蒙古野生防風價格暴漲至360元以上出現多市場斷貨；類似的還有低殘人參與高殘人參、大皂角與豬牙皂、黃棗仁與酸棗仁、軟紫草和硬紫草、道地多年生黃芪和普通家種黃芪價格差異等。

　　三是中藥材需求結構發生重大變化

　　首先，中藥飲片需求高速增長。

圖8  2014-2017年，中藥工業主營收入增長幅度（國家工信部發布）

　　醫藥工業連續4年領跑22個工業門類，但與表現優異的中藥飲片板塊相比，中成藥制造業持續低迷，2014-2017年主營業務收入平均增速只有9.1%；而同時期，中藥飲片工業的增速高達14.52%。預計2018年，國內中藥飲片工業營收水平增速將超過18%，占整個中藥工業的比重也將從2017年的28.3%上升到30%左右，并帶動飲片渠道原料需求快速增長。

　　據統計，2018年飲片板塊增加的需求量，可直接拉動原藥材銷售量增長20萬噸，銷售額76億元左右。

　　其次，中成藥工業原料需求連續下行。

圖9  2011年-2018年7月，中成藥產能增長示意圖（據米內網數據整理）

　　雖然中成藥制造工業營收水平略有上漲，但這是在其銷售價不斷提升前提下完成的。如圖9，反映中成藥原料需求的中成藥產能趨勢，已連續8年振蕩下行，2015年和2018年下半年，甚至出現負增長。這直接影響到非藥食兩用中藥材品種的需求量（成藥需求量占非藥食兩用中藥材的70%以上，但逐年下降），進而影響到這些藥材的市場行情。

圖10  2017年，國內城市公立醫療機構中成藥需求結構（據米內網數據整理）

　　特別是中藥注射劑在臨床醫療機構需求連續下降，2017年降幅達到2.64%；其在城市公立醫療機構中成藥劑型結構占比，也從2013年的40.6%，下滑到2017年的35.86%，且2018年預計將呈加速下行，從而影響到相關中藥材投料需求量和價格。例如，水蛭雖然生產萎縮，價格接近生產成本，但由于黑龍江某注射劑企業等需求大戶近3年水蛭采購量逐年下降，導致水蛭行情持續低迷。

　　再次，藥食兩用品種需求量快速增長

圖11  2017年，產量超過10萬噸的藥食兩用大品種（天地云圖大數據）

圖12  2017年，產量1萬-10萬噸的藥食兩用品種（天地云圖大數據）

　　隨著民眾治未病、大健康和保健理念的不斷增強，藥食兩用類產品消費活躍，需求增速顯著高于非藥食同源品類。據天地云圖大數據分析，2008-2018年，藥食兩用品種貢獻了80.06%以上的中藥材需求增長份額；其中，萬噸以上品種產能占整體中藥材產能超過80%，例如：艾草需求由本世紀初的4500噸增長到80000噸以上，枸杞子需求由2萬噸增長到30萬噸以上，黃芪需求從2.5萬噸增長到6.5萬噸以上，充分說明藥食兩用品種的廣闊發展空間。

　　通過上述分析我們看到：一方是生產過熱；另一方是需求結構變化，產能萎縮，產需對接呈現明顯盲目性。面對民眾和需求端日益增長的優質中藥原料需求，供給側卻繼續低端重復建設，訂單農業和個性化定制嚴重缺失，藥材行情焉能不降？

　　而中成藥漲價的核心原因是原料質量要求提高，其他因素則包括：環保及輔料投入增加，“兩票制”使一些企業刻意提高原料賬面價格以轉嫁高額臨床銷售費用，以及勞力成本增加等。

2019年預測：中藥材行業呈現六大趨勢

　　1 綜合200指數預期在盤整后上行

圖13  2007-2018年，中藥材綜合200指數運行圖（中藥材天地網）

　　理論上，無論是9年大周期還是3年小周期，這一波下行周期都應在2019年7月前后結束，開始進入上行通道。但今年的中藥材市場運行，包括政策、股市、極端天氣等變量明顯增多，給行情預判帶來極大難度。我們通過對綜合200品種進行壓力測試，認為今年的藥市行情會出現以下變動：

　　2018年醫藥板塊整體低迷造成的原料采購放緩，會隨著股市暴漲重新激活；2020版藥典標準尚未明了，導致市場和企業普遍庫存空虛；劣質藥材退市騰挪出來需求空間；當前半數家種藥材已跌無可跌，這些因素共同作用，最終會刺激綜合200指數在2019年上半年出現行情提前反彈。

　　但是，此前3年各地特別是貧困地區盲目擴種藥材的產能，預計在2019年繼續釋放。故到2019年6月前后，隨著大批家種藥材上市，綜合200指數下行壓力會明顯加大。

　　由此可以判斷， 2019年的藥市行情，整體上應在振蕩中盤整，為2020年前后的行情反彈蓄能，成為新一輪行情周期的前奏。

　　2 中藥材質量門檻繼續提高，價格兩極分化更為明顯

圖14  2018年，抽檢中藥材質量不合格品種前20位（根據國家藥監局發布數據整理）

　　一方面，中藥材原料供給，遠不能適應國內日益成熟的對優質優價中藥材的迫切需求，部分老大難品種成為屢次抽檢的“重災區”（圖15）；另一方面，仿制藥質量和療效一致性評價、中藥經典名方開發，以及實戰派中醫的崛起，都將提高對中藥原料的品質要求。這種高要求，預計在即將頒布的2020版藥典中，以及企業采購行為上得到集中體現。

　　由此，假冒偽劣、低質藥材和地方習用品的生存空間更加逼仄；而道地、高品質藥材價格將持續上升。前期，酸棗仁、白頭翁、野生防風、合格柴胡等品種價格上漲，與偽品及習用品價差加大，就與這種新趨勢有直接關系。

　　3 中藥現代化遭遇瓶頸，中藥工業回歸傳統縱深發展

圖15  2005-2017年，國內新藥注冊申報情況統計（根據原國家食藥監總局發布數據整理）

　　經歷了30多年“中藥西化”發展，所謂的“中藥現代化”已遭遇瓶頸。2017年，通過注冊的中藥新藥只有1個；2018年，國家藥監局先后批準了48個新藥上市，但沒有一個是中藥。這種趨勢，會大大降低企業對中藥類新藥研發的積極性，而轉向經典名方制劑、保健食品開發，以及名牌產品的多樣化、多渠道縱深開發，從而帶動相關藥材原料的需求增長。如2018年銷售額增速靠前的阿膠、蒲地藍、藿香正氣、連花清瘟、云南白藥等系列產品，必然會帶動驢皮、蒲公英、地丁、板藍根、藿香、茯苓、連翹、重樓等原料的需求量。

　　4 中成藥流通結構轉型，導致原料需求變化

圖16  未來15年，國內醫藥消費結構變化趨勢（據前瞻數據庫整理^﹝4﹞）

　　一方面，中成藥不斷借機漲價；另一方面，醫保支出不堪重負。國家勢必會通過醫保目錄調整、推出輔助用藥目錄重點監控等手段，實現騰籠換鳥。中成藥銷售結構，將從公立醫療機構主導型，改變為OTC渠道主導型，二者市場份額也會此消彼長。

表3  2018年國內公立醫療機構銷售前20位品種統計（天地云圖大數據）

　　如表3，在國內公立醫療機構銷量前20位品種中，描黃色的是已被納入輔助用藥并重點監控的品種，基本都是在醫療機構銷售占比過高的中藥注射劑。被重點監控后，其臨床銷售量預計會出現較大幅度下滑，從而影響到丹參、紅花、三七、人參等熱點中藥材的需求量。

　　5 中藥材訂單農業和綜合開發體迎來機遇

　　隨著古代經典名方開發，以及傳統中醫對用藥質量的關注，道地藥材溯源已勢在必行。這將給訂制藥園、基地眾籌等新型中藥材訂單農業帶來巨大機遇。但近20年實踐證明，傳統中藥材生產基地建設方式入不敷出，難以良性發展，其根本原因就在于維護成本過高。在這種背景下，中藥材基地與林業、旅游和康養等相結合，從而實現循環經濟、立體經濟，將成為中藥材生產的創新模式。

　　據統計，不算大棗、花椒，國內中藥材綜合200品種內，林業類中藥材有80種，占比40%；合計產能97.114萬噸，占綜合200中藥材產能的48.47%（2017年數據）。不計算野生藥材面積，2017年，全國常用林業類中藥材產出面積約423.33萬畝；蘊藏面積超過4300萬畝以上。因此，未來20年，中藥材林業經濟發展前景廣闊。

　　6 中藥材“傳統押貨”時代終結，類金融服務登上舞臺

　　進入市場經濟以來，中藥材預期性儲備甚至“囤積炒作”應運而生，俗稱為“押貨”。押貨行為在本世紀初如火如荼，一度成為河北安國等藥商的主要盈利模式；到近10年，隨著內外資本和大量企業參與，中藥材的金融屬性日益增強，中藥材“押貨”動輒以億元計，導致多數中藥材漲價背后，都有資本的影子。

圖17  2014-2018年，綜合200指數振幅比較（據中藥材天地網數據整理）

　　但隨著信息傳播速度加快、需求企業與原產地對接加強，中藥材行情波動頻率明顯加快，無論是探底時間還是登頂時間都明顯縮短，從而造成整體中藥材行情波動的振幅降低^﹝5﹞（如圖17）。這種小范圍的振幅，會導致“押貨商”預期收入大大降低，考慮到資金周轉率，多數盲目囤貨行為會得不償失。

　　在這種態勢下，以亳州藥商為代表的“流水生意”模式，以及需求企業根據自身消費能力，進行原料合理規劃，收益將更穩定和可持續；基于透明平臺、透明標準和規范化倉儲的現代中藥材金融服務體系，也將迎來重大機遇。這種配套服務，會給內外投資尋找合理合法的進出通道，通過市場之手調節中藥材價格健康運行。

　　總結

　　長期以來，中藥原料供給，無法滿足民眾和行業日益增長的綠色、道地、閉環流通需求；而需求新動向，又引發了六大行業新趨勢，無論是中藥材、中藥飲片還是中成藥領域，都面臨著關鍵洗牌期。政策、資本和行業的合力，正加速改變中藥產業散亂落后的狀態，并逐步使中藥生產流通步入良性運轉的生態圏，資源共享從未像今天這么重要。在此過程中，大數據引導下的行業服務平臺，更將起到串聯產業鏈、整合優勢資源的作用。[天地云圖醫藥信息（廣州）有限公司 賈海彬]

　　參考文獻：

　　〔1〕基于“藥糧價比”的野生中藥資源動態監測與預警方法的商建  《中國中藥雜志》王伽伯，肖小河，黃璐琦等。

　　〔2〕聯合國糧農組織數據中心網站  http：//www.fao.org/statistics/zh/

　　〔3〕國家統計局國家數據網站 http：//data.stats.gov.cn/easyquery.htm？cn=A01

　　〔4〕前瞻數據庫https：//d.qianzhan.com/xdata/detail？d=xCxlByFxu&di=x5xHxn75xlByFxu

　　〔5〕中藥材天地網 https：//www.zyctd.com/shuju/