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    海外巨頭領銜主演，醫藥界并購大戲在中國2009年農歷新年之際徐徐拉開帷幕。
    近日，輝瑞以680億美元巨資并購惠氏；羅氏著手提出新的要約，欲買入基因泰克全部上市股票；市場熱傳賽諾菲-安萬特有意將百時美施貴寶定為收購目標……一系列國際巨頭的并購舉動或意向緣于國際市場成長空間縮小和產品專利到期等市場規律，同時也不排除金融危機帶來的消費銳減等因素。

    國際醫藥并購大潮洶涌

    近日，全球最大藥品制造商輝瑞制藥和多年的競爭對手惠氏公司同時宣布，輝瑞將通過現金和股票收購惠氏，交易總價約680億美元。
    對于收購合并惠氏公司的原因，上海復星大藥房連鎖經營有限公司副總經理陳春華分析認為，從輝瑞歷次收購情況來看，初衷主要是豐富有競爭力的產品線，以確保其持續的業績增長。“對于跨國企業而言，對股東的回報是企業生存發展的根本目標。”而輝瑞制藥的解釋是，目前，全球醫藥行業普遍都受到了新產品研發不力、固定成本居高不下等利空因素的影響，與其他一些大型制藥公司一樣，輝瑞制藥和惠氏制藥都面臨著盈利性最高的系列藥物專利權即將到期、來自仿制藥物的競爭壓力加大等挑戰。
    雙方公告稱，合并之后的新公司將成為全球醫療行業業務最廣泛的公司之一。
    數日之后，另一國際醫藥巨頭羅氏公司宣布，計劃以每股86.50美元的價格現金要約收購基因泰克全部已發行流通股。
    始創于1896年的瑞士企業羅氏公司是世界最大的生物科技公司之一，以研發為基礎，在體外診斷領域、抗腫瘤藥品和移植藥品等方面處于全球領先地位。而基因泰克一直是羅氏研發業務的聯盟。
    一波未平一波又起。同樣是2月初，有傳言稱賽諾菲-安萬特有意將百時美施貴寶定為收購目標。之前兩家公司在血液稀釋劑Plavix（氯吡格雷）上已有過合作關系。而消息人士的說法是，施貴寶良好的財務狀況有可能幫助收購方渡過專利過期帶來的盈利困境。
    盡管各家企業均把擴展產品線、控制成本和提升收益作為并購意向的主要目標，但金融危機帶來的需求市場收縮無疑是更大的宏觀經濟背景。
    陳春華認為，收入減少帶來的非剛性支出減少是金融危機下醫藥企業面臨的主要壓力，尤其是保健類藥品且價格昂貴的品類可能面臨銷量大減的風險。

    2009至2010：中國藥企并購年

    緊隨國際步伐，中國藥企的并購風潮在2009年初同樣意氣勃發。
    2月初，重慶當地藥企慧遠藥業宣布，成功以1000萬元人民幣的價格收購新加坡第二大連鎖醫藥企業——新中醫藥保健品有限公司。這也是重慶藥企首次實現海外并購。
    雖然交易金額不大，但慧遠藥業意在新加坡建立集中醫坐堂診斷、保健品、中藥飲片銷售于一體的大規模一站式中藥自由超市，并將在東南亞部分國家、地區建立分支企業，開展中醫門診、培訓、展覽、批發業務。
    在國內，包括山東綠葉集團在內的醫藥企業均表示對優質的中藥品類如現代中藥（植物藥）有濃厚的并購意愿，無論是以公司并購還是產品購買的方式。統計數據顯示，2008年，中藥進出口額達到17.52億美元，創歷史新高，同比增長14.08%，增速高出2007年3.5個百分點。中藥產品貿易順差達到8.66億美元。
    從國際形勢來看，隨著中國醫藥市場的快速成長，中國醫藥消費逐年增加，中國正成為世界醫藥市場不可忽視的一塊“大蛋糕”。數據顯示，過去四年來中國醫藥市場（不含OTC和中成藥）每年以20%左右的速度增長。業內預計，到2013年，中國醫藥市場規模將達到3900億元，成為全球第三大市場。
    包括美國禮來制藥公司中國區總裁戴文睿等海外藥企高層都表示，中國正日益成為戰略意義非凡的重要醫藥市場，除加大對中國的投資力度和規模外，海外藥企還將在市場銷售、生產以及研發方面陸續推出新的投資計劃。弘毅投資總裁趙令歡則表示，2009年，包括醫藥行業、醫療服務行業在內的健康產業將和建筑、消費等一起，成為投資者比較看好的投資行業。
    專家分析，目前，在歐、美、日等發達國家醫藥市場增長速度已經放緩的情況下，未來將會有更多的外資進入中國。而與此同時，國資企業也將積極參與醫藥領域并購，利用政策優勢、背景優勢、關系優勢等進行并購整合。
    “到目前為止，中國醫藥市場仍含有濃重的‘政策市’因素，大的外資企業對這一市場其實是比較謹慎的。因此未來兩年發生在中國的醫藥業并購大潮中，國資仍將占劇主角位置。”陳春華告訴記者。
    一邊是加速并購，一邊是淘汰整合。專家介紹，雖然近年來中國醫藥行業中的并購此起彼伏，但縱觀整個醫藥產業結構，中小企業數量還是太多。據了解，現在中國有醫藥制造企業近5000家，大部分年銷售額不到1個億；有醫藥商業企業7000多家，大部分都是小公司；有醫藥零售連鎖企業1000多家，其中多數企業銷售規模不大，門店數量也不多。
    陳春華表示，在這種行業結構下，并購和整合將是中國醫藥行業中企業競爭力提升的重要途徑之一。通過并購整合，將那些有一定特色但規模不大的藥企聚合起來；淘汰一些沒有特色的中小型公司；在中國塑造幾個有真正競爭力的醫藥強者。
    在并購方式方面，陳春華表示，隨著并購市場的日益成熟，越來越多的金融手段將在醫藥行業并購中使用。比如舉牌收購和母公司私有化子公司等。“還有支付手段方面，以前的醫藥行業并購中一般采用現金支付手段，幾乎很少看到資產置換、承債式收購、杠桿收購等形式，未來的并購中，這些支付手段將更多地被采用。”

    醫改：藥企并購的另一個推動力

    資深醫藥營銷專家楊偉強表示，2009年中國醫藥市場還會維持20%以上的速度增長。從醫改對藥業的影響來看，首先，外資會繼續加大對中國市場的投資，在投資策略上，既包括產品系列和主營范圍的加大投入，也包括補缺性的并購。
    在藥品發展方向上，專家認為，新醫改促使行業加大對非處方藥的投入，因為新醫改強調預防為主，疫苗的生產與銷售會有比較好的增長。另外，包括外資企業的新藥開發力度將加快加強，因為普藥銷售增長造成的缺口將由新藥彌補，外資企業和內資企業都會加快新藥上市的速度。
    “醫改意味著政府投入在加大，總的來講是利好。但因為試點是從少數城市開始，大部分地區還不會受到影響，所以醫改對市場的影響還不會馬上就有所體現。”楊偉強表示。
    在海外并購方向上，陳春華表示，中國現在是最大的原料藥出口國，規模上具有絕對優勢，中國藥企可以在這一領域通過并購走出國門。另外，在生物醫藥研發方面，因為生物醫藥研發企業往往規模并不大，并購所需資金不是太多，一些有實力的國內藥企將并購國外生物醫藥研發企業，獲取其新產品的生產、營銷權，以彌補自身研發實力的不足。普藥方面，一些已經具備一定領先生產能力的企業可以通過海外并購獲取國外的營銷網絡和資源，利用成本優勢開拓國外醫藥市場。

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